Recorta Moody's calificaciones de CFE, banca de desarrollo y 5 bancos privados en México

CIUDAD DE MÉXICO.- Un día después de ajustar a la baja la nota soberana del Gobierno de México de Baa2 a Baa3, la agencia calificadora Moody's Investors Service ejecutó un recorte masivo en las notas crediticias de la Comisión Federal de Electricidad (CFE), de los organismos de la banca de desarrollo (Bancomext y Nafin), del Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB) y de cinco de las principales instituciones de la banca comercial privada del país. Con este movimiento, los emisores clave del mercado mexicano quedan posicionados en el último peldaño del grado de inversión.

La calificadora argumentó que las rebajas no derivan de fallas operativas internas de las instituciones, sino del "techo soberano", el cual refleja una menor flexibilidad fiscal del Estado, menores expectativas del PIB y persistentes incertidumbres en la certeza jurídica y comercial.

Factores de riesgo en la Comisión Federal de Electricidad

La disminución en la nota de la CFE de Baa2 a Baa3 se fundamenta en su estrecha interdependencia financiera con la administración central:

Dependencia de incumplimiento: Moody's catalogó como "muy alta" la correlación de riesgo entre el Gobierno Federal y la CFE, asumiendo una expectativa de apoyo gubernamental implícito "muy fuerte" ante escenarios de estrés financiero.

Exposición cambiaria y energética: Se destacó la vulnerabilidad de la empresa eléctrica frente a la volatilidad global de los precios del gas natural y las fluctuaciones del tipo de cambio. Aunque cuenta con coberturas financieras parciales, sus flujos de efectivo están expuestos ante disrupciones prolongadas en el suministro de energía.

Plan de inversión hacia 2030: La estrategia de capital de aproximadamente 30 mil millones de dólares planeada para los próximos años añade riesgos de ejecución técnica y requerirá de un endeudamiento moderado a través de diversos instrumentos de deuda.

El impacto en el sistema bancario y banca de desarrollo

Para la banca comercial y de desarrollo, el ajuste respondió a los fuertes vínculos institucionales y sistémicos que los intermediarios financieros mantienen con la economía real del soberano:

Ajuste en las BCA: Las Calificaciones Crediticias Base (BCA, por sus siglas en inglés) de BBVA México, Banorte, Santander México, Banamex y BanBajío disminuyeron de baa2 a baa3, limitadas por el entorno macroeconómico del país.

Calidad de activos bajo presión: Aunque los indicadores de morosidad reportados se muestran relativamente estables, Moody's advirtió un incremento en los riesgos subyacentes, reflejado en un alza en los castigos de cartera vigentes y mayores necesidades de reservas o provisiones por pérdidas en caso de incumplimiento.

Perspectivas del crédito: La calificadora proyecta que el financiamiento productivo continuará creciendo a tasas de un solo dígito alto, impulsado mayoritariamente por el crédito al consumo en un ecosistema de alta competencia, mientras que el crédito corporativo y empresarial experimentará una contracción o dinamismo limitado por la atonía de las condiciones económicas generales.